短短一个月内飙涨超150%，市值冲破460亿元，涨势远超同业龙头海普瑞。近期，常山药业（300255.SZ）的股价，大叫大进后出现了瞬息“踩刹车”的迹象。

从5月5日到6月9日，常山药业的股价，从21.03元一起猛涨到52.09元，累计高潮31元以上，累计涨幅超过140%。

这场本钱狂欢的导火索，是商场对GLP-1类减肥药赛谈的狂热追捧。常山药业研发的艾本那肽打针液天然尚未落地，却被资金视为“下一个司好意思格鲁肽”，这让北向资金、游资与机构轮替炒作、散户跟风入局。

然则，股价大涨的背后阴事风险。最近三年，常山药业营收畅达下滑、净利润深陷亏本，主力家具因集采失标销量骤减，而“救命稻草”GLP-1药物不仅上市存疑，更面对热烈商场竞争。

 

股价一起狂飙

6月6日、6月9日两个往来日，常山药业畅达大涨，报收于43.41元/股、52.09元/股，辞别高潮15%、20%。6月10日，该股出现回调，报收50.45元/股，着落3.15%。

回调之前，该股已强势高潮多日。2025年5月5日，该公司股价仅为21.03元/股，随后颠簸走高，10日一度冲高至53.57元/股，区间涨幅超150%，严重偏离同业业和创业板详细指数增长幅度。

贪图范围附进的肝素“龙头”海普瑞（002399.SZ），岁首的市值还与该公司位于吞并“起跑线”。但近期大涨后，常山药业市值为462亿元，海普瑞市值仅为181.2亿元。

如斯惊东谈主的涨幅，究竟是价值发现，仍是想法炒作？谜底也许藏在该公司的转变药布局中。公开尊府浮现，2012年12月，常山药业子公司常山久康就与ConjuChemLLC签署结伴契约，共同成立子公司，将后者领有的DAC手艺平台及包括艾本那肽在内的在研家具的亚太地区通盘权滚动到中国，并实现药品注册销售。字据公告，2024年4月，艾本那肽调养2型糖尿病的合适症上市许可苦求赢得了NMPA的受理，当今处于专科审评阶段。

司好意思格鲁肽为代表的GLP-1类药物，在减重鸿沟取得的显贵奏效，让投资者看到了GLP-1类药物在减重商场的高大后劲。

但常山药业的高潮，却贫瘠事迹撑执。财报浮现，该公司商业收入比年下滑，2022年至2024年商业收入辞别为23.36亿元、14.10亿元和10.31亿元，同比辞别减少21.29%、39.63%和26.92%。净利润辞别为1751.35万元、-12.40亿元和-2.49亿元，已畅达两年亏本。2025年一季度，该公司商业收入仅为2.59亿元，同比下滑12.1%。

事迹下滑可能与集采失标关系。财报浮现，2024年，该公司接近87%的收入来自开阔肝素原料药、低分子肝素原料药、低分子肝素制剂、开阔肝素制剂等。该公司在财报中解说称，由于药品集结带量采购策略的影响，国内低分子肝素制剂的商场占有率结构发生变化，公司主力品种低分子量肝素钙打针液未进入天下带量采购。2024年，低分子量肝素钙打针液销量执续下降，其他低分子肝素制剂销量尚未达到较大销售限制，是导致公司收入下降的主要原因。此外，2024年末公司部分存货物种的成本高于可变现净值，需要计提存货跌价准备。

传统业务受挫，商场却将观点聚焦在该公司尚未落地的GLP-1药物上。但这种“预期炒作”，最终能否达成？

当今，商场热炒的GLP-1类药物尚未本体落地。常山药业近期公告浮现，该公司艾本那肽打针液用于2型糖尿病的上市许可苦求已获受理，但后续局势较多，获批上市及获批时候存在不细则性。此外，艾本那肽打针液拟用于减重合适症的临床闇练苦求也已获受理，但能否赢得批准告知书存在不细则性。

而常山药业当今的研发过问出现大幅减少。财报浮现，2021年至2023年，该公司的研发过问均明白在2亿元略高的水平，辞别为2.2亿元、2.1亿元、2.34亿元，但2024年却骤降为1.15亿元。

又名医药行业东谈主士分析，调养2型糖尿病药物种类较多，GLP-1RA为其中之一，即使改日艾本那肽上市，也面对较高的商场竞争风险，盈利情况存在较大不细则性。

不外，该东谈主士合计，GLP-1RA药物除用于糖尿病调养外，在体重处理上也有诈欺场景。旧年11月，诺和诺德的“诺和盈”细致在中国上市，这款胰高糖素样肽-1受体感奋剂（GLP-1RA）周制剂可用于遥远体重处理，是“大家首个”且“当今惟一”。如常山药业能够进入该鸿沟，则约略能赢得较大的利润空间。

 

游资、机构、散户击饱读传花

股价波动背后，资金炒作迹象显豁。

高潮初期，北向资金、游资是炒作东力。5月7日，该股因畅达三个往来日内，涨幅偏离值累计达到30%登上龙虎榜。

往来数据浮现，在这时期，该股买入前五席位辞别为深股通专用、机构专用、国泰海通上海松江中山东路商业部（下称“国泰海通上海中山东路”）、中信证券北京安外大街商业部、国泰海通上海新闸路商业部（下称“国泰海通新闸路”），买入金额辞别为2.62亿元、9244.61万元、8306.21万元、7000.49万元、6429.34万元。

其中，国泰海通上海中山东路、国泰海通新闸路为业内知名游资常用席位。

但这只是是初始。跟着股价进一步攀升，更多资金初始入场。

高潮第二阶段，北向资金执续涌入，机构也初始入场。5月29日，该股再次因畅达三个往来日内，涨幅偏离值累计达到30%登上盘后龙虎榜，且买入前五商业部中，买二、买三、买五席位均为机构，预计买入约2.82亿元。买一席位则仍为深股通专用，买入金额达到3.75亿元。

（图片起原：choice）

跟着股价涨高，散户也初始入场。6月9日，该股再次登上龙虎榜。在6月5日至6月9日，北向资金赓续大手笔买入，深股通专用位列买一席位，净买入5.43亿元。买二至买四席位均为机构，预计买入金额达到4亿元，被业内称为“散户大本营”的东方资产拉萨东环路第一商业部净买入6772万元。

不外，前期赢利的机构资金初始有撤出迹象。在这时期，卖二、买三均为机构席位，辞别卖出1.41亿元、7580万元。

股价大涨后，控股鼓励初始捣毁质押股份。字据常山药业5月27日透露，该公司控股鼓励高树华在华润深国投、赵超、重庆信赖质押的5957.71万股、占比6.48%的股份，已捣毁质押。

（图片起原：公司公告）

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王方然

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