受到好意思联储议息会议影响，本周市集呈现荡漾整理方法，每经品牌 100 指数周跌幅为 0.55%，成交金额较上周有所萎缩，投入年末时段，资金不雅望脸色升温，在活跃资金的阶段性利多竣事后，国央企高股息或将再行成为市集干线。 

品牌 100 指数缩量调理

本周市集保管荡漾整理，市集收货效应一般，执法 12 月 20 日收盘，上证指数周跌 0.7%，以 3368.07 点报收，深证成指着落 0.62%，以 10646.62 点报收，创业板指着落 1.15%，以 2209.66 点报收，科创 50 指数则高潮 2.17%，以 1011.21 点收盘，而每经品牌 100 指数本周着落 0.55%，以 988.28 点报收，周成交金额较上周小幅萎缩。

从国内市集环境来看，11 月信济稳步回升，延续 9 月份以往还升态势。同期增量稳增长战略加速股东，2025 年是初度扩充"愈加积极的财政战略"，并将连续扩充了 14 年的"稳当的货币战略"改为"适度宽松的货币战略"。同期中央经济使命会议明确九梗概点使命，助力经济陆续回升向好，2025 年战略取向较 2024 年将愈加积极主动。

另一方面，央企上市公司市值料理新规落地，沪深 A 股分成派息手续费减半收取，进一步活跃成本市集，提振投资者信心。固然 12 月 LPR 利率保管不变，但在适度宽松的货币战略下，降准降息可期。

外洋方面，12 月好意思联储按期降息 25 个基点，虽好意思联储有关表态开释鹰派格调，但 2025 年上半年在通胀未全面回升前，好意思联储一经以降息为主。

因此，在中央经济使命会议定调"各项使命能早则早、攥紧合手实，保证饱和力度"，增量稳增长战略将加速股东，抬升市集风险偏好。另外，存量战略效率连续开释，全年经济社会发展主要有计划任务将顺利完成，12 月信济有望延续先前的缔造旅途，企业盈利有望陆续改善，大盘有望在荡漾反复中，迎来上行。

值得温柔的是，年底时候段，活跃资金的阶段性利多竣事，市集合构上或将出现"高下切换"，活跃资金驱动的中小市值题材阶段性调理，国央企高股息或将再行成为市集干线。 

中兴通讯周涨超 20%

从本周每经品牌 100 指数因素股线路来看，中字头全体出现小幅反弹，通讯拓荒龙头中兴通讯周涨达到 22.36%，周涨幅一花独放，而腾讯控股、中国电信、联念念集团、建发股份以及中国通讯奇迹周涨幅则在 3% 以上。

周市值增长方面，腾讯控股本周市值增长较大，达到 1538.74 亿元，中国挪动周市值增长也进步 500 亿元，达到 560.81 亿元，而工商银行、成立银行以及中兴通讯周市值增长在 300 亿元以上。

贵寓显现，中兴通讯是公共稀缺的能提供从微电子、数据库、操作系统等底层技艺到电信、数通、算力、存储、模组、结尾等拓荒产物的端到端全系列惩处有筹办的 ICT 科技巨头。公司信守"数字经济筑路者"生态定位，不休夯实以传统无线、有线产物为代表的第一弧线业务，并快速拉升以奇迹器及存储、结尾、数字动力、汽车电子等为代表的第二弧线业务。

腾讯控股是中国最大的互联网和游戏企业，以日活用户 ( DAU ) 计算，在搪塞收罗、游戏、文娱和数字支付领域均处领军地位，主要增长驱动因素横跨短视频 / 电子商务、外洋游戏业务、云揣摸和生成式 AI 等多个领域。

公司看成公共游戏布局最全面的龙头厂商，遥远领有较踏实的竞争份额，2024 年以来外洋 Supercell 旗下《郊外乱斗》游戏的焕新，体现了腾讯团队对投资使命室在生意化运营上的劝诫共享。追随国内游戏行业投入闇练期，温柔大 DAU 游戏平台化等趋势以及后续新品线路。在面前游戏厂商以长效蓄意为有计划的配景下，腾讯通过大 DAU 游戏平台化、发展电竞等款式，自如自己游戏护城河，推动用户和活水的进一步增长。

中国电信发展全体比拟平衡。在挪动通讯奇迹方面，公司新增用户畛域较快发展，卫星通讯、量子通讯等业务助力打造相反化上风，通讯助理、视频彩铃、个东谈主云盘等将推动诈欺场景升级，促进挪动业务价值连续提高。在固网及灵巧家庭奇迹方面，公司加速 FTTR 升级和千兆诈欺拓展，促进灵巧家庭、灵巧社区和数字乡村等生态成立，推动固网智家业务稳步发展。在产业数字化方面，公司深耕要点行业拓展生态联接，矜重量质平衡发展，产数业务增收动能有望连续强盛。

通讯 ETF 反弹较快

除了个股投资价值突显外，本周快速反弹的通讯类 ETF 相同值得温柔，比如电信 ETF（159507）、通讯 ETF（159695）和通讯 ETF（515880）。

从投资逻辑来看，从 5G-A 运转，收罗成立投入以业务场景为主要驱动的发展阶段。参照外洋主要运营商，我国运营商成本开支占收比还有下降空间，灵验提高行业盈利水善良分成派息才略。与此同期，5GRedcap 性价比拟高，有望推动物联网行业连续发展。此外，边际 AI 看成云霄 AI 的补充和延迟，AI 智能模组有望受益。

而运营商则在 C 端增速放缓的情况下着力 H 端发展，紧合手千兆发展机遇。在明确的战略预期守旧下，通过会通发展等款式发展千兆业务，闲暇的功绩增长保险三大运营商红利属性投资价值。

据了解，电信 ETF（159507）和通讯 ETF（159695）跟踪的是国证通讯指数。该指数登第沪深北交游所通讯产业有关上市公司编制而成，用以反应中国证券市集上通讯行业证券价钱变动的趋势，并为市集加多新的指数投资品种。

国证通讯指数主要权重股

从国证通讯指数主要权重股来看，中兴通讯、中国电信和中国挪动总共权重占比超 20%，而上述公司也均是每经品牌 100 指数因素股，具有隐私投资风趣。

而通讯 ETF（515880）则跟踪的是中证全指通讯拓荒指数。该指数从中证全指样本股中按中证行业分类风光选出通讯拓荒行业股票，其前十大权重股涵盖了大批 5G 主意股，指数历史线路优异，成长性高。

中证全指通讯拓荒指数主要权重股

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